جاء الصعود في أسعار الذهب العالمية منذ بداية 2025 ليعكس واقع تاريخي للذهب سجل معه المعدن الأصفر مؤشرات صاعدة أضافت للقيمة السوقية للذهب العالمي 60% مكاسب من بداية العام حتى أكتوبر 2025، ذاك الواقع صعد بالزخم الشرائي للذهب لمستويات قياسية تجاوزت حاجز 4300 دولار مما دفع أغلب المؤسسات المالية العالمية من تعديل توقعاتها نحو الذهب في 2026 وإليكم أمثلة دالة على ذلك:

• جولدمان ساكس عدل توقعاته لسعر الذهب العالمي في 2026 من 4300 دولار إلى 4900 دولار.
• بنك HSBC يتوقع أن يصل سعر الذهب العالمي مع حلول 2026 إلى 5000 دولار للأوقية.
• رفعت ANZ من توقعاتها لأسعار الذهب مع ختام 2025 إلى مستوى 4400 دولار للأوقية.
• تقارير صادرة عن بنك أوف أمريكا BOFA ترفع توقعات أسعار الذهب العالمية 2026 لمستوى 5000 دولار للأوقية.

ورغم تلك التوقعات المتفائلة حول مستقبل أسعار الذهب، بات هناك رأي يفرض نفسه على الأسواق مفاده أن الذهب قد يكون على أعتاب انهيار وما يحدث الآن من صعود سريع ربما يكون بداية فقاعة سعرية.. فما هي دلائل وحجج من يتبنى هاذ الرأي وما تقييم هذا الرأي وهل بالفعل الذهب عالمياً الآن في فقاعة سعرية أم قيمة مالية على أسس اقتصادية.

لماذا يرى البعض الذهب الآن فقاعة سعرية

يرى عدد من المحللين أن الزخم الشرائي على الذهب الآن في جزء كبير منه مبني على تجنب فقاعات قد تحدث في أسهم التكنولوجيا أو الديون الحكومية أو التضخم ويرون أن هذا المستوى من التهافت لمجرد الهروب من فقاعات مثل فقاعة التضخم قد يحول الذهب نفسه إلى فقاعة سعرية.

غياب مؤشرات واضحة لتقييم الذهب: يرى أصحاب هذا الرأي أن زيادة أرباح الذهب مبني على المضاربات وزيادة الطلب على الذهب وبخلاف الأسهم والعقارات لا يوجد طريقة لقياس القيمة الخاصة بالذهب مثل مضاعفات الربحية.

كما يرى هؤلاء المحللين أن أسعار الذهب الحالية باتت تتجاوز بالفعل المؤشرات الاقتصادية  الفعلية مثل العوائد الحقيقية وهذا دليل على أن الذهب في منطقة الفقاعة حتى ولو كان لا يزال في بدايتها.

الفائدة خطر يجب الحذر منه

كما يحذر هؤلاء المحللين الذين يتبنون فكرة أن الذهب قد ينهار، من أن أي تغيير في سياسة الفيدرالي الحالية المبنية على سياسية التيسير النقدية وخفض الفائدة أو حتى أي تلميح بتصريح عارض من إمكانية العودة لرفع الفائدة قد يعصف بمكاسب الذهب خاصة وأن الصعود الأخير كان فعلياً سريعاً وإلى مستويات غير مسبوقة.

الأسبوع القادم أحد مؤشرات قياس مدى قيمة الذهب السوقية

اختتم الذهب تعاملات الأسبوع 18 أكتوبر 2025 عند مستوى 4250 دولار بعد أن سجل أعلى مستوى عند 4380 دولار، ورغم التراجع بضغوط جني الأرباح إلا أن الذهب اختتم الأسبوع على مكاسب، فالذهب افتتح على 4017 دولار وأغلق على 4250 دولار، والمهم هنا أن تراجع الذهب جاء مدفوع بتصريح من الرئيس الأمريكي صرح فيه أن الرسوم التجارية على الواردات الصينية ليست مستدامة وأن هناك لقاء مرتقب سوف يجمعه أي ترامب بعد أسبوعين مع الرئيس الصيني في كوريا الشمالية.

وتصريحات ترامب الإيجابية تلك دفعت بالفعل الذهب للتراجع، وهذا قد يؤكد حجج وبراهين من يتبنى أن الذهب في حالة “فقاعة سعرية” قد تتضخم أو تنفجر بفعل تصريح واحد من ترامب، ولكن هؤلاء لم يضعوا في اعتبارهم أسس مالية واقتصادية فعلية كانت السبب الرئيسي في صعود أسعار الذهب العالمية من:

• نتائج الإغلاق الحكومي الأمريكي.
• ارتفاع معدلات التضخم.
• خفض الفائدة الأمريكية.
• ضعف الدولار الأمريكي.
• تراجع عوائد السندات الأمريكية.
• تراجع معدلات النمو العالمية.

كل تلك العوامل تشهد أن صعود الذهب ليس مجرد زخم شرائي بل واقع فرضته الأسواق دفعت حتى البنوك المركزية العالمية لزيادة مشتريات الذهب لتجتب تقلبات العملات الأجنبية، بل وزاد من التدفقات النقدية نحو صناديق الذهب.

 وعليه الأسبوع القادم لو شهد بالفعل حركة بيع عنيفة تهوي بأسعار الذهب لمستويات كبيرة بفعل تصريحات ترامب الايجابية نحو الرسوم الجمركية فيمكن وقتها القول أو التحليل لمدى أن بالفعل الذهب في بداية فقاعة سعرية تتأثر بتصريحات ترامب وحده صعود وهبوط، ـما تماسك أسعار الذهب الأسبوع القادم أو تراجعها بوتيرة ثابتة أو بسيطة فهذا يعني أن الذهب فعلياً يصعد وتتم إدارة السوق له وفق مقومات العرض والطلب القائمة على أسس اقتصادية فعلية.

وتتبقى حالة أخيرة.. ماذا لو صعد الذهب بوتيرة كبيرة خلال الأسبوع القادم دون وجود أسس أو عوامل دافعة فعلية، فهذا يعني أن الذهب يتحرك بزخم شرائي وطلب مدفوع بحالة نفسية بالسوق ربما تجعل الحذر من انهيار مفاجئ أمراً يجب أخذه بالاعتبار خاصة لو طرأ على المشهد أي أخبار إيجابية تخص الوضع الاقتصادي أو السياسي العالمي أو حتى أسعار الفائدة الأمريكية.

بيان أسعار الذهب العالمية خلال أسبوع للأونصة بالدولار

• الاثنين 13-10-2025 السعر: 4017 دولار.
• الثلاثاء 14-10-2025 السعر: 4179 دولار.
• الأربعاء 15-10-2025 السعر: 4218 دولار.
• الخميس 16-10-2025 السعر: 4377 دولار.
• الجمعة 17-10-2025 السعر: 4250 دولار.