لماذا تراجع سعر الذهب العالمي رغم خفض الفائدة في الاجتماع الأخير من قبل الفيدرالي بقيمة ربع نقطة مئوية وذلك في اجتماعه 17 سبتمبر 2025، هذا السؤال المحوري الذي شغل الأسواق مع بعض التوقعات التي جعلت صعود الذهب بعد قرار الخفض أمراً حتمياً.. وغاب عن تلك التوقعات عدد من العوامل الهامة، تلك العوامل هي التي أدت لتراجع أسعار الذهب العالمية مع أول جلسة تداول بعد اجتماع خفض الفائدة الأخير من قبل الفيدرالي.

قراءة في قرار الفيدرالي الأمريكي بخفض الفائدة

جاء قرار الفيدرالي بخفض الفائدة بنطاق جديد أقل بربع نقطة مئوية، ورغم قرار الخفض جاءت تصريحات رئيس الفيدرالي في المؤتمر الصحفي بعد القرار تحمل عدد من الدلالات الهامة التي وجهت تحركات الأسواق ومنها سوق الذهب، ومن تلك الدلالات تأكيد جيروم باول رئيس الاحتياطي الفيدرالي، أن خطوة خفض الفائدة جاءت كإجراء “وقائي” وليست بداية دورة خفض حاد أو مستمر.

ومن ثم الأسواق كانت قبل اجتماع الفيدرالي تراهن بشكل كبير على لهجة أكثر ميلاً للتيسير أو بمعنى أدق دورة خفض مستمرة متصاعدة للفائدة لكن وضح من التصريحات أنها تحمل أكثر نبرة الحز منها لنبرة التيسير النقدي.

لماذا تراجع الذهب رغم الخفض

• قوة الدولار: بعد القرار ارتفعت أسعار الدولار بعد الخفض مما جعل الذهب أكثر كلفة على حملة العملات الأخرى وهذا قلل من الطلب المتوقع على الذهب.
• ارتفاع عوائد السندات الأمريكية: رغم خفض الفائدة سجلت السندات طويلة الأمد عوائد أعلى وهذا قلل من جاذبية الذهب كأصل لا يُدر عائد بل هو حافظ للقيمة.
• جني الأرباح بعد مستويات قياسية: ما لم يُدركه البعض أن الذهب بالفعل وصل لمستويات قياسية على أثر تصريحات توقعت الخفض منذ أسابيع ومن ثم قام المستثمرون بالبيع للمكاسب وتأمين الأرباح.
• غياب إشارات واضحة عن خفض مستمر للفائدة: فتصريحات باول بعد القرار تٌشير أن الفيدرالي لا ينوي خفض الفائدة بمعدلات كبيرة أو بنطاق مستمر بل كما قال مجرد إجراء وقائي لمواجهة تباطؤ النمو وارتفاع معدلات البطالة.

قراءة في تحليلات المؤسسات العالمية

رويترز: أشارت في تقرير لها أن الأسواق بالغت كثيراً في توقع دورات أكبر من خفض الفائدة قبل الاجتماع، مما جعل الذهب عالمياً يتراجع مع غياب مفاجآت داعمة.

Investing.com: قامت بتحليل المشهد فنياً وأشارت أن الذهب دخل في حالة تشبع شرائي فنياً وهذا رجح فرضية تصحيح الأسعار بعد قرار خفض الفائدة.

توقعات الذهب في الشهور القادمة

• إذا واصل الفيدرالي كما هو متوقع الخفض المتتالي المتدرج للفائدة قد يعود هذا على الذهب بالارتفاع.
• استمرار صعود الدولار أو استمرار صعود العوائد الحقيقة للسندات الأمريكية سوف يمثل ضغط على الذهب.
• التضخم بالإضافة للمخاطر الجيوسياسية يبقيان عاملان قويان للغاية داعمة لصعود أسعار الذهب العالمية بالفترة القادمة.